近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在估值(zsrds是什么意思，srds是什么意思啊hí)回升(shēng)后仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹(dàn)srds是什么意思，srds是什么意思啊，中长期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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