在股(gǔ)市高点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金(jīn)的(de)基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的(de)布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译

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